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解密人民幣加入SDR全過程:經歷過兩個心驚膽戰的時刻

無  2019-07-05 12:37:17
 解密人民幣加入SDR全過程:經歷過兩個心驚膽戰的時刻 - 金評媒來源: 騰訊財經 周純     

金評媒(http://www.jpm.cn)編者按:在啟動入籃程序后,人民銀行與國際貨幣基金組織(IMF)建立了月度技術會談機制,前后共經歷九輪交流磋商,為人民幣加入SDR掃除了障礙。

在人民幣正式加入SDR(特別提款權)貨幣籃子一周年之際,由中國人民銀行國際司編著的《人民幣加入SDR之路》一書正式出版,該書解密了人民幣加入SDR的全過程,并系統梳理了人民幣入籃的影響和挑戰。

12月20日,“中國金融四十人看四十年”系列講座第1期暨“CF40·孫冶方悅讀會”第8期舉辦了《人民幣加入SDR之路》讀書會,包括中國人民銀行副行長易綱、中國人民銀行國際司司長朱雋、證監會副主席方星海均參加了此次會議,一起暢談人民幣入籃的“那些事兒”。

“這是我最喜歡的一個話題”,易綱說道。在他看來,人民幣加入SDR是一個水到浙江門戶渠成的過程,背后是中國經濟改革和人民幣國際化的不斷推進,國際社會對國際貨幣體系改革的需求,以及對中國改革開放成就、人民幣國際地位的肯定。

盡管背景和條件均已具備,易綱認為,人民幣加入SDR仍是一個復雜和起伏的過程。

順勢而為 積極爭取

2014年下半年,人民銀行正式啟動人民幣入籃相關研究論證工作。朱雋坦言,以當時的條件,人民幣入籃是有困難的。雖然人民幣在國際貿易中的使用已經初具規模,但是在金融市場的廣泛交易才剛剛起步,在當時的條件下加入SDR還“欠一點火候”。

但2015年適逢SDR五年一次的審查,人民幣加入SDR面臨歷史性的機遇。

據方星海介紹,當時有很多不同的觀點,包括人民幣加入SDR為時尚早,風險很大等等,“各種意見都有”,在2015年2月的中央財經領導小組會議上,中央最終拍板決定要做這件事情。彼時方星海任中央財經領導小組辦公室經濟四局局長。

朱雋也將之描述為一個“高層親自決策、精心謀劃、深度推動”的過程。當時定下的思路是:順勢而為,積極爭取;順其自然,不做強求。

在啟動入籃程序后,人民銀行與國際貨幣基金組織(IMF)建立了月度技術會談機制,前后共經歷九輪交流磋商,為人民幣加入SDR掃除了障礙。

人民幣加入SDR是一件極其技術的事情,騰訊《一線》從一位接近央行的人士處獲悉,包括行長周小川、副行長易綱在內,央行全部參與入籃進程的人不超過10個人。

標準之爭

按照慣例,人民幣加入SDR要滿足兩個標準,一是出口指標,中國已經成為世界上最大的出口國;二是資金的可自由使用指標,主要強調籃子貨幣在國際交易使用中的廣泛使用,和主要外匯市場上的廣泛交易。朱雋坦言,第二個指標對中國而言有些難度。

據她介紹,在磋商之初就曾有過是否將“可自由使用”標準替換為2011年提出的“儲備資產標準”(Reserve Asset Criterion)的討論。IMF曾在2011年提出儲備資產的指標,更加強調SDR作為儲備資產的特性,看重的是趨勢,這個指標跟可自由使用的指標的不同在于,前者更加強調在外匯衍生品的場內和場外的交易量。

雖然當時IMF向中國力推第二項指標,但在2011年大多數國家認為不應該降低標準以使用其他貨幣入籃,僅有少數國家表達了對“儲備資產標準”的支持。

騰訊《一線》從參與人民幣入籃的知情人士處獲悉,當時為了使用何種標準加入SDR,央行內部存在較大的爭議。最終討論得出的結果是:無論如何都不能更換標準,即使不能加入SDR。這一態度也得到了國際社會的認同與尊重。

中國央行行長周小川在2015年3月中國發展高層論壇期間也明確表示,支持基金組織遵守現有標準開展SDR審查,展示了中國尊重標準、愿以較高標桿加入SDR的積極姿態。

好事多磨

入籃之路并非一帆風順,朱雋介紹了其中兩個“驚心動魄”的片段。

一是2015年7、8月份,中國的股市和匯市經歷了劇烈的動蕩,導致國際上對中國的經濟非常擔憂,認為中國經濟前進無望,人民幣加入SDR會受阻。各界希望中國發出聲音加強溝通。

對此,在當年9月的G20安卡拉峰會期間,中國央行和國際貨幣基金組織進行了新一輪的磋商,中國方面就匯率改革的政策、下一步走向對資本流動的壓力,以及中國宏觀經濟金融形勢的判斷、貨幣政策的走向等問題做了大量的準備工作。

易綱在G20部長會議上做了長篇發言,就上述問題進行了充分的解釋。

“那次的峰會是讓我們膽戰心驚的會議,短短兩天時間感覺時間非常的漫長。”朱雋感慨道。

第二個片斷是2016年1月份,中國股市連續兩天熔斷,匯率大幅度波動,形勢嚴峻。據朱雋回憶,當時國際上質疑中國經濟金融形勢和中國的金融政策是否正確,改革開放是否會延續,甚至有聲音說中國在人民幣加入SDR確定之后有意放緩人民幣國際化和改革開放的步伐,這對中國的形勢非常的不利。

隨后,周小川在媒體發布文章,對上述問題進行了詳細地說明,表達繼續開放的決心,在接下來召開的G20上海部長會議上,經過多輪的雙邊和多邊的磋商,比較好地釋放了中國開放的信號,也取得了比較好的效果。直到10月1日人民幣加入SDR正式生效。

正如易綱在總結中提到,人民幣加入了SDR是一個里程碑,同時也是一個新的起點,下一步要考慮人民幣距離真正一流的儲備貨幣還有什么樣的差別?“找到這些差距,是我們進步的動力,我們要進一步改革和開放,來不斷縮小我們離真正的儲備貨幣和一流的金融市場的差距。”


來源: 騰訊財經    時間: 2017-12-21

[責任編輯:無]

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